L’or est-il un bon endroit pour se cacher?

Malgré la récente déroute du marché, la performance de l’or a maintenu sa position de leader. Les actions mondiales ont progressé de 7,5% en 2024, les obligations mondiales ont progressé de 2,6% sur la même période tandis que les prix de l’or ont rebondi de solide 17%. Étant donné notre forte conviction que l’économie américaine va basculer en récession d’ici le début de 2025, les investisseurs devraient-ils chercher refuge dans l’or?

Notre équipe de la Stratégie d’investissement mondial (SIG) est tactiquement positive sur l’or, mais neutre sur un horizon de 12 mois.  

Le contexte fondamental est favorable aux prix de l’or sur un plan tactique. L’orientation de nombreuses banques centrales vers des baisses de taux, ainsi que les attentes d’un dollar plus faible et d’une dynamique positive des prix, soutiendront le métal jaune à court terme.

Cependant, au-delà du calendrier d’investissement tactique, nous restons neutres sur l’or car cette classe d’actifs sera exposée aux courants croisés. D’un côté, parmi les groupes de matières premières, les métaux précieux sont les moins sensibles au cycle économique et l’or, en particulier, a surperformé d’autres métaux précieux lors des ralentissements. Mais d’autre part, la hausse des prix pourrait plafonner la demande des banques centrales pour l’or et le vent favorable de la diversification des banques centrales risque donc de s’estomper. De plus, le sentiment sur l’or est extrêmement haussier et les positions spéculatives nettes sont élevées, rendant les prix de l’or vulnérables.