Réflexions

L’accumulation importante des dépôts d’épargne des ménages chinois est peu susceptible d’alimenter la consommation. De mauvaises perspectives concernant les conditions du marché du travail, le revenu et le refus des ménages d’emprunter freineront la consommation pour le reste de 2024....

Historiquement, le principal moteur de la prime des petites capitalisations était la « migration », c’est-à-dire un sous-ensemble de petites actions générant des rendements extrêmement positifs en devenant de grandes actions. Cependant, les taux de migration entre petites et grandes actions ont diminué aux États-Unis. Les petites entreprises qui auraient grandi pour devenir des succès...

Dans ce rapport spécial, nous évaluons l’attractivité absolue et relative des obligations d’État des marchés développés en utilisant plusieurs modèles de juste valeur. Les investisseurs à plus long terme axés sur la valeur devraient surpondérer les obligations américaines à longue échéance, et privilégier les obligations d’État espagnoles, australiennes et potentiellement britanniques...

Nous recommandons une surpondération dans le secteur pharmaceutique sur un horizon d’investissement tactique et stratégique, car les défis qui ont récemment freiné la performance du groupe industriel s’estompent. Les résultats électoraux probables sont positifs pour l’industrie, tandis que des tendances majeures comme l’IA générative appliquée au développement de médicaments ...

Les signes d’une récession imminente commencent à apparaître. Nous deviendrons tactiquement défensifs une fois que tout sera en place....

En regardant l’activité économique, la politique monétaire mondiale semble restrictive, cependant, le comportement des marchés financiers raconte une autre histoire. Qu’est-ce qui se passe ?...

Les bilans non financiers des entreprises sont généralement en bon état, mais il y a des signes de détérioration à l’extrémité inférieure du spectre du crédit. Nous présentons des preuves montrant que la détérioration du crédit à l’extrémité inférieure du spectre du crédit a tendance à migrer vers le haut....

Il existe une voie vers un atterrissage en douceur, mais elle est étroite. Nous estimons qu’il n’y a que 20% de chances que les États-Unis évitent une récession avant la fin de 2025. Nous sommes actuellement neutres sur les actions mondiales, mais nous prévoyons de rétrograder les actions pour les sous-pondérer durant l’été....

La Chine tente d’exporter pour sortir de son ralentissement économique tandis que les États-Unis ont déjà formé un consensus belliciste sur la politique étrangère et le commerce. Les investisseurs devraient se mettre à couvert, car les marchés financiers mondiaux sous-estiment la nouvelle phase de la guerre commerciale, qui va s’intensifier à partir d’ici...

La forte hausse des prix du cuivre manque d’un catalyseur fondamental clair. Par ailleurs, les perspectives cycliques de l’économie mondiale en général, et de l’activité manufacturière en particulier, ne devraient pas fournir un vent favorable. Étant donné que les stocks agrégés de cuivre sur les bourses mondiales augmentent...